Hyperliquidの取引インターフェースは、依然として米国ユーザーには閉ざされたままだ。プロトコル自体も事実上、米国からのアクセスを遮断している。利用規約では米国人を「制限対象者」に分類し、プラットフォームの利用を禁じている。とはいえ、この分散型取引所は、合法的な形で米国市場に戻る道を積極的に模索することをやめてはいない。
2026年2月に発足したワシントンの拠点、Hyperliquid Policy Centerは、暗号資産分野の弁護士Jake Chervinsky氏が率いており、Hyperliquidの中核商品であるオンチェーン永久先物市場に米国ユーザーがアクセスできる「明確で規制された道筋」の実現を目指して活動している。この取り組みは、これまで大半の暗号資産規制論争を支配してきた証券規制の枠組みではなく、デリバティブを所管するCFTC(商品先物取引委員会)を軸に展開されている。
すでに開かれた規制の扉——ただし、開いたのは別の相手に対して
このタイミングは偶然ではない。CFTCは5月29日、一連の協調措置の中で、CFTC規制下の取引所として初めてとなる永久先物契約を承認したことを確認した。KalshiEXが上場した現金決済型のビットコイン永久先物がそれだ。これに加えて、永久契約に関する政策方針、Coinbase Financial Marketsに対するノーアクションレター、24時間取引と清算をカバーするスタッフ勧告も同時に公表された。これらの一連の発表は、ドル建ての暗号資産永久先物が米国内でどのように取引され得るかについて、同委員会が初めて具体的な条件を示したものとなる。
Hyperliquidにとっての難点は、ここまでの枠組みがKalshiやCoinbaseのような、CFTCに登録された中央集権型のプラットフォームを前提に組み立てられていることだ。規制された仲介者を介さず、スマートコントラクトを通じて取引を処理する分散型プロトコルは想定されていない。U.Todayが指摘したように、もはや問題はHyperliquidが米国市場へのアクセスを望むかどうかではない。「このプラットフォームは、もはやワシントンが単純に無視できないほどの規模に成長した」というのが実情だ。
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ワシントンの時間軸とは無関係に高まる勢い
Hyperliquidは、規制当局の対応を待つことなく開発を続けている。プロトコルは、オンチェーンでの株式分割を可能にするHIP-1トークン規格のアップグレードなど、製品のアップデートを継続的に打ち出してきた。その一方でネイティブトークンHYPEは2026年第2四半期に79.2%上昇し、暗号資産市場全体に対するアウトパフォームは2四半期連続となった。
取引量の拡大と、ワシントンでの存在感の高まりが同時に進んでいるからこそ、CFTCの新たな永久先物枠組みは、直接の恩恵を受ける当事者にとどまらない重要性を持つ。Hyperliquidのような分散型プロトコルが将来、米国アクセスを正式に求める場面が訪れた際に、規制当局が向き合わざるを得ない最初の具体的な先例を打ち立てることになるからだ。
