オンチェーンデータによると、アジア最大の上場企業ビットコイン保有者であるMetaplanetは、3時間ほどの間に3,881BTC(2億4,730万ドル相当)を移動させ、その直後には1,473BTC(9,382万ドル相当)の別の送金も行った。同じ時間帯には、Hut 8も493BTC(3,136万ドル相当)を移動させている。これはArkhamのブロックエクスプローラーが追跡したオンチェーンのウォレットデータによるものだ。
この一連の送金は、Metaplanetのビットコインポジションが大きな含み損を抱えている最中に行われた。同社は平均取得単価9万6,191ドルで4万3,000BTCの保有を積み上げてきたが、ビットコインが6万3,900ドル前後で推移する現在、そのポジションの含み損は約14億ドル、取得原価からのドローダウン率にして34%に達している。
アジアのビットコイン財務戦略の代表格が抱える、おなじみの重圧
Metaplanetは、自社のコア・アイデンティティとしてビットコイン財務戦略を積み上げ、「アジア版Strategy」を自任する立場を取ってきたが、その賭けが痛みを伴う含み損の変動を生んだのは今回が初めてではない。同社の保有量と平均取得単価は、年間を通じて上昇局面と下落局面の両方で買い増しを続けてきたことにより大きく変化しており、株価もレバレッジを織り込む形で原資産のビットコイン自体より遥かに大きく変動してきた。今回のような大規模なウォレット移動は、必ずしも売却を意味するわけではなく、カストディの集約や取引所向けの担保管理、あるいは相対(OTC)決済を反映している場合もある。とはいえ、その規模とタイミングは、Metaplanetの立ち位置ゆえに市場の即座の注目を集めやすい。
Hut 8の小規模な動きが加える文脈
北米のビットコインマイニング・インフラ企業であるHut 8は、同じ時間帯に比較的小規模な493BTCを移動させた。マイニング事業を持つ企業からの資金移動は、事業運営コストの調達を含む通常の財務管理を反映している場合が多く、Metaplanetのより大規模でレバレッジの効いたポジションが示唆するような方向性を持った賭けとは性質が異なる可能性がある。
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取得単価がなぜ重要なのか
Metaplanetの平均取得単価9万6,191ドルは、同社が損益分岐点に戻るだけでもビットコインが現在の水準から約50%上昇する必要があることを意味し、この差が同社株のBTC下落局面に対する感応度を高い状態に保ち続けている。火曜日の一連の送金が通常の財務運用だったのか、それともより大きなポジション調整の初期段階だったのかは、Metaplanetのオンチェーン残高が今後も減り続けるかどうかで、より明確になっていくだろう。この重圧は、Strategyが自社のビットコイン財務戦略で直面してきた状況とも重なる。同社でも最近の純売却が同様に注目を集めたが、経営陣は買い増しを再開すると投資家に安心感を示す動きに出た。
