XRPは今週、およそ1.00ドルまで下落した。1年前に3ドルを超えていた高値からは大きくかけ離れた水準だが、デリバティブ市場は価格チャートとは異なる物語を語っている。先物の建玉(オープンインタレスト)は過去24時間で2%増加し27億8,000万ドルに達し、取引高も55%増の11億7,000万ドルまで膨らんだ。こうした活発な動きは、トレーダーが様子見に回るどころか、積極的にポジションを組み替えていることを示している。
そのポジション自体は、かなり強気に傾いている。バイナンスでは全アカウントを通じてロングとショートの比率が3対1に達し、同取引所の大口トレーダーに絞るとその偏りはさらに強まり3.6対1となる。OKXでも大口トレーダーは同じく3.6対1のロング寄りだ。一方、全取引所を合算した市場全体で見ると、この比率は0.93程度まで平準化される。つまり、この強気なロング志向は市場全体というより、この2つの取引所の大口アカウントに偏って表れている可能性が高い。
センチメントは正反対を示す
このデリバティブ市場の楽観論は、ソーシャルセンチメントのデータとはどうにもかみ合わない。XRPが意味のある反発を見せられずにいる中、センチメントはこの3カ月で最も弱気な水準まで落ち込んでいる。X、Reddit、Telegramを横断した弱気な投稿の量は5月中旬以来の高さに近づいており、リテールトレーダーの間では反発の乗り遅れや市場全体に対する出遅れ感への不満が広がっている。
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オンチェーン活動は上向き続ける
センチメントが冷え込む一方で、XRPレジャー上のオンチェーン活動はむしろ逆方向へと動いている。アクティブアドレス数は24時間の枠内で5万近くに達し、2カ月あまりで最高の水準となった。ネットワークの利用実態は着実に強まっているにもかかわらず、それについて語るコミュニティのムードはむしろ暗くなっているという乖離が生じている格好だ。デリバティブデータによれば、この期間を通じて建玉は27億ドルを上回る水準を維持しており、センチメントの悪化と歩調を合わせて解消される様子もなく、レバレッジポジションが活発なまま保たれていることを裏付けている。
1ドル割れのリスク
強気に偏ったロングポジションは諸刃の剣でもある。XRPが1ドルを明確に下抜ければ、十分な担保を持たないロングポジションは強制清算に直面しかねず、そこから連鎖的な強制売りが下落を和らげるどころか加速させる恐れがある。このリスクをさらに複雑にしているのがETFを巡る状況だ。現物XRP ETFへの資金流入は、年初のより好調な月と比べ8月に入って大きく鈍化しており、ロングポジションの巻き戻しが始まった場合にそれを吸収するだけの新たな機関投資家需要が乏しくなっている。
今のところ、強気な先物ポジションと弱気なソーシャルセンチメントとのせめぎ合いは、XRPを心理的に重要な水準にとどまらせている。トレーダーたちは事実上、オンチェーンのアドレス増加や先物市場の活発さが、チャット上に表れているリテールの悲観論を上回ると賭けている状態だ。
