LABトークンが一時100人ほどの「紙の百万長者」を生み出してから約2カ月。オンチェーン分析企業Bubblemapsが今週指摘したところによると、高値から99%近く下落したことでその紙の富はすでに完全に消え去っており、そこに新たな売り圧力を加えたのが予定されていたプレセールの解禁日だったという。すでに痛んでいた市場に追い打ちをかけた格好だ。LABは6月2日に27.22ドルの過去最高値を付けたが、7月初旬には2ドルを割り込み、7月8日には1日で85%急落して数十億ドル規模の名目価値が消し飛んだ。
この下落は何もないところから起きたわけではない。オンチェーン調査者のZachXBTは5月の時点ですでに危険信号を指摘しており、トレジャリー保有分、取引所と紐づいたアドレス、非公開のOTC取引を通じて、インサイダーがLABの供給量の95%超を握っていたと主張していた。さらに、あるマーケットメーカーが完全希薄化後評価額60億ドルへの上昇を演出する手助けをした後、暴落が本格的に始まったとも指摘している。
吊り上げ相場はどう仕組まれたとされるか
ZachXBTの調査によれば、LABチームと紐づいたウォレットは価格急騰の直前に9600万トークンをBitgetのアカウントへ入金していた一方で、3月から4月にかけてBitgetと紐づいたアドレスに蓄積された約2億2600万LABは、タイミングを見計らうように動かないまま留保されていたという。同調査ではさらに、月利7.5%のOTCローンにデフォルト条項が付いており、未返済分は市場価格でLABトークンに転換される仕組みだったことも指摘されている。この構造は、その時点の価格がどうであろうと、貸し手が事実上いつでも市場でトークンを強制的に売却させられることを意味していた。
プレセール解禁が最後の下げを加速
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今回の下落局面の直接のきっかけは、初期プレセール参加者向けに予定されていた解禁日にさかのぼる。参加者は割り当て分を解除し売却できるようになったが、そのタイミングはすでに数カ月にわたるインサイダー絡みの売り圧力で価格が押し下げられた後だった。ピーク時に一時7桁の紙の資産を手にしていたおよそ100人の保有者にとって、解禁のタイミングは価値を守るには遅すぎた。インサイダーの保有集中とベスティングスケジュールが、すでに崩れた価格と悪い形で重なり合うトークンでは見慣れたパターンであり、今年ドル建て価値を維持できずに苦しんでいる他のアルトコインの動向とも通じるものがある。
ZachXBTはその後、LABの創業者Vova Sadkov氏に対して、疑惑のマーケットメイキング取り決めを裏付ける資料の提供を求める報奨金を提示しており、Binance、Bitget、Gateを含む取引所に対してもインサイダーの利益凍結あるいはトークンの上場廃止を公に呼びかけている。この3取引所はいずれも今週の時点でその措置を取っておらず、LABは疑惑の操作の一部が発端になったとされる同じ取引所で、薄い出来高のまま取引が続いている。
