米財務省、GENIUS法のステーブルコイン免許制度でパブリックコメント募集開始

米財務省は月曜、2025年にトランプ大統領が署名して成立した連邦法GENIUS Actのもとで、決済用ステーブルコインの発行にどの主体が免許を必要とするかを明確化する規則案について、パブリックコメントの募集を開始したと発表した。この動きは、法の施行日を前に規制当局がライセンスやコンプライアンスの仕組みを急ピッチで固めようとしている、異例の速さで進む規則制定プロセスの最新ステップにあたる。

ベッセント財務長官はこの意見募集を、より大きな取り組みの一環として位置づけ、次のように述べた。「トランプ大統領と議会はGENIUS Actを成立させ、決済用ステーブルコインに関する画期的な枠組みと明確なルールを整備した。財務省はこの枠組みの実施に向けて迅速に動いている」。さらに、「企業がアメリカで革新を起こし成長するために必要な規制の確実性を提供できるよう、関係者からの意見を歓迎する」と付け加えた。

GENIUS法が求めるもの

同法のもとでは、銀行やその他の適格な事業体は、米国債やそれを担保とするオーバーナイト・レポなどの資産で各トークンを裏付け、毎月準備金の開示を行うことを条件に、ステーブルコインを発行できる。連邦官報に掲載された実施枠組みには、発行体が連邦の承認プロセスをどう進むかを含め、ライセンス取得の実務がより詳細に示されている。財務省の今回の意見募集は特に3つの論点に絞られている。法律上の主要な用語をどう定義すべきか、ステーブルコインが法的に「発行された」とみなされるのはいつか、そして海外発行体のコンプライアンス表明に依拠するデジタル資産サービス提供者にはどのようなデューデリジェンス義務が課されるか、という点だ。

タイトなスケジュール

GENIUS Actは2027年1月18日の施行が予定されており、以降、発行体は原則として連邦または州の適切な免許なしに決済用ステーブルコインを提供できなくなる。ステーブルコインの提供・販売に関するより厳格な禁止規定が続いて2028年7月18日に発効し、規制当局と業界の双方に数年単位の調整期間を与える形になっている。この圧縮されたスケジュールは、連邦の銀行規制としては異例のペースで財務省が規則案を進めてきた理由の説明にもなっており、市場構造に関する別の法案が議会で停滞する中、ホワイトハウス自らが暗号資産・予測市場関連企業のCEOらとの面会を急ぐ動きとも歩調を合わせている。

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免許発行体やステーブルコイン発行体にとって、この意見募集期間は、ライセンス定義が拘束力を持つルールとして確定する前に、その内容を形作れる最後の正式な機会となる。業界団体はこれまでにも、特に「発行」の定義をめぐる曖昧さを問題視してきた。複数の当事者が関わるステーブルコインの仕組みの中で、実際にどの主体がライセンス取得義務を負うのかを左右する論点だからだ。