韓国最大手の暗号資産取引所Upbitが、Kamino FinanceのKMNO/KRWペアを新規上場した。これにより韓国ウォン保有者は、Solana上最大級のレンディング・流動性プロトコルであるKaminoのトークンへ直接アクセスできるようになる。上場は8月7日午後1時30分(韓国標準時)に開始され、アジアで最も取引が活発な小口市場の一つへKaminoの存在感を広げる動きとなった。
Kaminoは、貸し借りを扱うマネーマーケット機能と、Solana上の分散型取引所OrcaおよびRaydiumを基盤とした自動集中流動性ボールト機能を組み合わせ、Solanaネットワーク上でイールドとレバレッジをワンストップで提供するDeFiプラットフォームとして位置づけられている。KMNOはこのプロトコルのガバナンス・インセンティブトークンで、2024年4月にエアドロップの形でローンチされた。保有者はプロトコルのアップグレードや手数料体系の変更、財務資産の配分といった提案に対する議決権を持つ。プロトコルの預かり資産総額(TVL)は2025年に9億5,000万ドルを突破し、前年比215%の伸びを記録している。
上場だけではトークン下落を反転できず
プロトコル自体の利用は伸びているものの、KMNOのトークン価格は高値から大きく下がったままだ。2024年12月に0.247ドル付近で高値を付けた後、90%超下落し0.0134ドル前後まで沈んだ。プロトコルのファンダメンタルズとトークン価格が連動しないこうした現象は、DeFiではよく見られるパターンで、特にガバナンストークンのように価値の裏付けが間接的な仕組みでは、TVLや利用の伸びがそのまま価格上昇へ結びつかないことが多い。今回が初の韓国取引所上場というわけでもなく、KMNOはこれまでにライバル取引所Bithumbにも上場しているが、そこでもアクセスの拡大がトークンの下落トレンドを反転させるには至らなかった。
それでもUpbit上場が意味を持つ理由
目先の価格に大きな影響がなかったとしても、Upbitへの上場はどのDeFiトークンにとっても意義のあるディストリビューションといえる。同取引所は韓国の小口取引ボリュームの大部分を握っており、これまでSolanaエコシステムのトークンに対して旺盛な需要を示してきた市場への直接的な導線をKaminoにもたらすためだ。Kaminoにとっては、たとえ足元の値動きがプロトコル本来の成長とかけ離れていたとしても、取引の場を広げることでトークンの流動性基盤そのものを強化できる意味がある。
