米国の学生ローンにおける深刻な延滞率(90日以上の延滞)は、2026年第2四半期に0.3ポイント上昇して10.6%となり、2020年第1四半期以来の高水準に達した。市場データサービスThe Kobeissi Letterが紹介したデータによるものだ。この上昇は3四半期連続で、この間の累計上昇幅は1.2ポイントに達している。
この傾向は、他の経済指標が底堅さを見せる中でも消費者信用の逼迫が根強く続いているという、より広い構図の一部だ。Kobeissiのデータによれば、消費者信用のあらゆるカテゴリーで深刻な延滞率は歴史的な高水準にとどまっており、中でも学生ローンは特に悪化が続いている分野の一つとして際立つという。
パンデミック一時停止措置の“後遺症”
今回の延滞率上昇の多くは、パンデミック期に導入された返済猶予措置が終了し、連邦学生ローンの延滞報告が再開されたことに起因する。ニューヨーク連邦準備銀行のブログ「Liberty Street Economics」が発表した調査によれば、信用情報機関が学生ローンの延滞をフラグ付けする作業を再開した途端、それまで延滞状態にあった数百万人の借り手がほぼ一夜にしてデータ上に姿を現したという。つまり、その特定の四半期に延滞が急増したのではなく、猶予期間中は単にデータに現れていなかっただけということだ。ニューヨーク連銀の記録によれば、2025年第4四半期に約100万人の連邦学生ローン借り手がデフォルトし、続く2026年第1四半期にはさらに260万人がデフォルトした。
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安定化の兆しも
とはいえ、一部の連銀データは新規延滞のペースが鈍化しつつあることを示している。学生ローン残高のうち新たに深刻な延滞に移行した割合は、第2四半期に7.83%まで低下した。前年同期の12.88%からは大きく下がっており、パンデミック後の猶予解除に伴う当初のショックはすでにピークを越えた可能性がある一方で、延滞率全体は依然として高水準にとどまっている。
高水準の延滞率が、労働市場の減速を示す兆候——米国の労働参加率は直近で2020年5月以来の低水準まで落ち込んだ——と同時に続いていることは、他の主要な経済指標が比較的堅調さを保つ一方で、家計部門がなおパンデミック期の債務の歪みを引きずっていることを物語っている。
