8月の休会入りを前に「デジタル資産市場明確化法(CLARITY法案)」を成立させようとしていた上院の動きが頓挫した。多数党院内総務のジョン・スーン氏は木曜遅く、今週は手続き投票を行わないと発表した。デジタル資産の監督権限をSECと商品先物取引委員会(CFTC)の間で分割するこの法案は、議員が休会から戻るまで6週間の空白期間に入ることになる。
今回のつまずきは、市場構造をめぐる技術的な意見対立ではなく、倫理問題だった。CoinDeskの報道によれば、ドナルド・トランプ大統領の暗号資産関連事業とのつながり、およびそうした事業に絡んで得たとされる14億ドルの利益が、金曜日の交渉における「決定打」になったとある関係者は語ったという。この法案が規制しようとしている業界と大統領自身の財務的な結びつきをめぐる懸念は、2025年5月のGENIUS法案交渉時からくすぶり続けていたが、今回の局面では時間内に解消することができなかった。
対立点は倫理問題だけではない
未解決の論点は倫理面だけにとどまらない。法執行に関する条項や、CFTCの管轄権に絡む農業関連の論点も依然として交渉中で、議員たちはステーブルコインのイールドや報酬プログラムをこの法案でどう扱うべきかという問題にも頭を悩ませ続けている。アンジェラ・アルソブルック上院議員は、この1年以上に及ぶ取り組みを「消費者を守り、預金流出を抑え、不正資金対策を進め、倫理面で公正な取り決めを盛り込むため、超党派で1年以上かけて取り組んできた」対立する優先事項の折り合いをつける試みだと位置づけた。一方、トム・ティリス上院議員は交渉決裂の瞬間について、Politico紙に対しより率直に「倫理をめぐる対立が表面化した途端、成立の見込みは急激に下がる」と語っている。
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今後の見通し
上院は9月14日に復帰し、他の立法上の優先課題が日程を圧迫する前に、この法案を再検討する時間はおよそ3週間しかない。予測市場はこの遅延をある程度織り込んでおり、CLARITY法案が2026年末までに成立する確率はおよそ21.5%とされている。これは、上院が再開した後に成立へこぎつける可能性が実在する一方で、決して確実ではないことを反映した数字だ。法案の最も熱心な支持者の一人であるシンシア・ラミス上院議員は、取り組みを諦めるつもりはないと述べている。「私はこの業界が米国の地で明確なルールのもとで発展するに値すると心の底から信じているからこそ、諦めるつもりはない」。
世界に目を向けると浮かぶ対照
ワシントンでのこう着状態は、他の一部の国々が今年、暗号資産ルールの整備をいかに迅速に進めてきたかと対照的だ。例えばロシアは、CLARITY法案がたどってきたような複数委員会にまたがる駆け引きを経ることなく、大統領署名によって自国初となる包括的な暗号資産規制を最近成立させた。業界団体はこの差が現実の代償を伴うと主張する。デジタル・チェンバーのコディ・カルボーン最高経営責任者は「戦いはまだ終わっていない」と述べる一方、中間選挙のわずか数カ月前に採決が失敗に終われば、米国の暗号資産業界は前議会から求め続けてきた連邦レベルの市場構造の明確化を得られないまま取り残されることになり、ホワイトハウス側が倫理をめぐる文言について実質的な譲歩をしない限り、民主党の賛成票が集まることもないだろうとも指摘している。
