CoinGlassのデータによると、コインベース・ビットコイン・プレミアム指数は5月19日から8月16日まで、90日連続でマイナス圏にとどまっている。直近の数値はマイナス0.1066%で、同指標の統計開始以来、最長のマイナス連続記録を更新した。
この指数は、米国拠点の取引所であるコインベースにおけるビットコイン価格と、他の取引所を含む世界平均価格との差を百分率で示すものだ。プラスの値は歴史的に米国の機関投資家による買い意欲の強さを示すシグナルとされ、しばしば価格上昇に先行してきた。一方、マイナス圏が続くことは、米国の需要が他地域に比べて後れを取っていることを示唆する。
自らの記録を更新し続ける連続記録
同指数が今年、自己記録を更新するのはこれが初めてではない。8月初旬時点では78日、8月12日時点では86日という記録が確認されており、このマイナス圏の連続日数は途切れることなく日を追うごとに伸び続けている。今回の連続記録が始まる前の最長記録は、2026年1月から2月にかけて記録されたわずか40日間のマイナス連続だった。つまり、現在の連続記録はすでに過去のどの記録の2倍以上の長さに達していることになる。
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値引き状態を招いている要因
アナリストは、この値引きの深まりを米国の現物ビットコインETFへの資金流入の弱含みと結び付けている。8月12日には現物ビットコインETFから約1億4000万ドルの純流出が記録され、同じ日にプレミアム指数は前週比で160%以上下落した。この相関関係は、コインベース固有の問題というより、ETF需要の軟調さがこの持続的な値引きを引き起こしているという見方を裏付けるものだ。
その一部の機関資金は、現物ビットコインではなく、暗号資産に隣接する他の商品へと流れ込んでいるようだ。株式や指数、コモディティへの合成エクスポージャーを提供するトークン化されたTradFiパーペチュアル先物は、2026年最初の5カ月間だけで取引所を通じて約1兆3200億ドルの取引高を記録しており、機関投資家の取引活動が暗号資産関連市場から消えたわけではなく、現物ビットコイン以外の商品へとローテーションしている可能性を示唆している。
なぜこのシグナルが単純な売りサインにならないのか
同指数を追うアナリストは、これを直接的な価格予測指標として読むことに慎重な姿勢を示している。世界全体の注文フローが米国の単一取引所に集中する弱さを相殺し得るため、コインベース・プレミアムがマイナスのままでもビットコイン価格自体は上昇し得る。この連続記録が示唆しているのは、過去3カ月間にビットコイン価格を左右してきた限界的な買い手が、次第に米国外を拠点とする層にシフトしているということだ。今後、米国の機関投資家が市場に戻ってくるかどうかを見極める上で、注視に値する動きと言える。
