DTCC、10月にラッセル1000構成銘柄をトークン化へ エヌビディア・アップルも対象

米国の株式取引のほぼすべての土台を支える清算機関が、その上にブロックチェーン層を重ねようとしている。約114兆ドルの証券を管理するDepository Trust & Clearing Corporation(DTCC)は、10月にトークン化サービスを開始する計画で、エヌビディア、アップル、マイクロソフトを含むラッセル1000構成銘柄が、初めてブロックチェーンベースのトークンとして表現される対象になる。

この展開は7月に始まったパイロット段階を経たもので、DTCCは50社を超える金融業界の企業から意見を取り入れながら、この立ち上げに向けて数カ月をかけて準備を進めてきた。DTCC自身が公表しているサービス開発の発表によると、対象範囲は流動性の高い資産に限定されており、ラッセル1000構成株、主要指数に連動するETF、そして米国債(短期国債、長期国債、中期国債)が含まれる。

先に得ていた規制上のお墨付き

DTCCは非公式に見切り発車したわけではない。傘下のDepository Trust Company(DTC)は2025年12月、SECからノーアクションレターを取得しており、DTC参加者とその顧客向けに定義されたトークン化サービスを3年間にわたって明示的に認めている。この承認があったからこそ、パイロットは夏の間、規制上の曖昧さを抱えることなく進められた。

DTCCによれば、設計の意図は、伝統的な帳簿記帳形式で証券を保有する場合と同じ投資家保護、所有権、権利をそのまま維持することにある。トークン化された版は、保護水準の劣る別枠の商品として位置づけられているわけではなく、決済と移転のための異なるレールに過ぎない。

最大手銘柄が対象に含まれる意味

エヌビディア、アップル、マイクロソフトを対象に加えることは、単なる象徴的なジェスチャーではない。この3銘柄だけで時価総額は数兆ドル規模に上り、米国株の中でも最も厚みと流動性のある取引高を誇る。これらをトークン化されたレールに乗せることで、このサービスは、トークン化を流動性の低い資産向けのニッチな実験と見なしがちな機関投資家のデスクにとっても、一気に無視できない存在になる。

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オンチェーン化に向けたより広範な機関投資家の潮流の一部

DTCCの動きは、今年、伝統的金融業界から相次いでいる同種のインフラ関連の投資と歩調を合わせている。資産運用会社によるトークン化クレジットファンドの組成、銀行による自前の暗号資産カストディの立ち上げ、取引所によるほぼ24時間の取引時間の検討などがその例だ。DeFiプロトコル側も、逆方向からコンプライアンスに対応したレールを整備することで同じ機関投資家マネーを取り込もうとしている。DTCCのサービスが際立つのは、そのポジション、つまり配管そのものにある。特定の銀行や証券会社とトークン化ビジネスを争うのではなく、そのすべての下に位置しているのだ。10月の立ち上げが計画通りに進めば、証券がすでに存在する場所であるという理由だけで、他のトークン化の取り組みが最終的に経由する既定の決済レイヤーになる可能性がある。