今週の韓国株式市場は、珍しいタイプのボラティリティに見舞われた——上昇方向への値動きだ。KOSPI(韓国総合株価指数)は5%超急伸し、時価総額にしておよそ267兆5,000億ウォン、約1,784億ドル相当が積み上がった。この値動きの大きさを受け、韓国取引所(KRX)は買い注文向けのサーキットブレーカーを発動し、プログラム売買による買い注文を5分間停止して市場に変動を吸収させる時間を設けた。
韓国取引所の買い側の仕組みは、暴落時に取引を止める、より馴染みのあるサーキットブレーカーの鏡合わせのような制度だ。市場全体の売り崩れを引き金にするのではなく、セッション内でKOSPIがあらかじめ定めた割合まで上昇すると自動的に作動し、特定の自動買い注文を一時的に制限する。このツールは、アルゴリズムによる買いプログラムが上昇相場を不安定な急騰へと増幅させてしまうのを防ぐために存在している。
過去と比べても異例のボラティリティが続く一年
今回の上昇方向でのサーキットブレーカー発動が目を引くのは、2026年をほぼ一貫して支配してきたパターン——ほとんど反対方向への値動き——と比べて、それがいかに異例かという点にある。指数が8%以上下落し、その水準を1分間維持した場合に発動する韓国の市場全体向けサーキットブレーカーは、2026年に入ってすでに7回作動しており、KOSPI独自のサイドカー制度は38回、KOSDAQのサイドカー制度は22回それぞれ発動している。今年の韓国市場のボラティリティは、KOSPIが年間のサイドカー発動回数で過去最多の26回を記録した2008年の金融危機時のペースをすでに上回っている。
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こうした背景を踏まえると、買い側のサーキットブレーカーを作動させるほどの強い上昇相場は、単なる繰り返しではなく、正真正銘の異例事態として際立つ。これがセンチメントの転換点となるのか、それとも異例続きの一年におけるもう一つの値動きにすぎないのかは、この上昇が次のセッションでも持続するかどうかにかかっている。
