韓国の個人投資家は7月、米国株を46億ドル買い越した。これは2026年1月以来最大の月間規模で、6月比では627%の急増となる。同じ時期、国内のKOSPI指数は2008年の金融危機以来最悪の月間下落を記録した。KOSPIは6月の高値からおよそ40%下落し、2月以来初めて、韓国個人投資家による米国株への資金純流入額が、自国市場への新規投資額を上回った。
今回の逆転劇が際立つのは、つい最近まで韓国の個人マネーが逆方向に動いていたからだ。2025年を通じて国内株買いは月平均約27億ドルのペースで推移していたが、7月にウォール街へと軸足を移した資金の規模は、そのペースをほぼ2倍にした額を、まるごと海外へ振り向けた計算になる。
半導体への「レバレッジ賭け」が裏目に
今回の急落の発端は、韓国が5月27日に導入した個別株レバレッジETFにさかのぼる。個人投資家はこの新商品にほぼ即座に飛びつき、約14兆ウォン(94億〜97億ドル)を注ぎ込んだ。その資金の大部分は、韓国最大手の半導体2銘柄であるサムスン電子とSKハイニックスへの投資に集中していた。7月にこれらの銘柄が急反落すると、ETFに組み込まれたレバレッジが損失を増幅させ、一セクターの調整局面が指数全体を巻き込む、17年ぶりの最悪の月間下落へと発展した。
個人マネーは今もウォール街を目指し続ける
今回の資金シフトは、新たに始まった動きというより、以前から続く大きな潮流の延長線上にある。韓国個人投資家による米国株保有額は、6月時点ですでに約2000億ドル近くに達しており、個々の韓国人投資家は米国株式市場における最大級の海外保有主体の一つになっている。雇用統計の下振れをよそに最高値を更新し続ける米国株の勢いは、2008年の世界金融危機以来最悪の下落局面にあえぐ自国市場と比べたときの米国株の魅力を、いっそう際立たせる結果となった。
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資金フローが示すもの
KOSPIの崩落とそれに伴う資金流出は、単一セクターの動揺がいかに素早くレバレッジによって市場全体の急落に転化しうるか、そして国内市場が投資家の信頼を失った途端に、その痛みがいかに速く海外への資金逃避へと変わりうるかを物語っている。韓国個人の米国株保有額がすでに過去最高水準に近づいている中、7月の急増は、自国市場の混乱が「資金は米国市場へ」という大きなトレンドを鈍らせるどころか、むしろ加速させたことを示唆している。通貨や株式市場のストレスに直面する他の経済圏でも、同様の構図がここ数カ月、随所で見られている。
