マクロストラテジストのリン・オールデン氏は、投機的な売り手がすでに市場から大きく退出したことで、ビットコインが新たな買い手層を呼び込みやすい位置にあるとの見方を示した。木曜日のCNBCのインタビューでオールデン氏は、「ほぼあらゆる指標で見て、ビットコインはバリュエーションとセンチメントのレンジの下限に近い水準にある」と述べ、この状況が現在の水準からは下値余地よりも上値余地の方が大きいことを示していると論じた。
オールデン氏の見立ての根拠は、市場がすでに最も激しい売りを吸収し終えているという認識にある。同氏は資産にとって「下押し材料はあまり残っていない」と指摘し、売りを増幅させがちな短期的な投機ポジション、いわゆる「ファストマネー」はすでに一掃されたと述べた。また、年初から相場の重しとなってきた企業の財務戦略に絡む強制売りについても、今後は以前ほど市場の重荷にはならないとの見方を示した。
今後の展開についてオールデン氏は、劇的なカタリスタがなくても需要が段階的に積み上がっていくシナリオを描いてみせた。「この水準からは、比較的小さな上昇でも新しいタイプの買い手を引き寄せられる。チャートが悪く見えなくなったと気づけば、テクニカル系のトレーダーが戻ってくる。そこからさらに数カ月かけて勢いがつけば、モメンタム系の投資家も戻ってくる可能性がある」。
より広いリスクオンの流れと重なった発言
オールデン氏の発言は、ビットコインが直近24時間で約6%上昇し、7万2,660ドル前後で取引されている中で飛び出した。トランプ大統領が暗号資産関連の経営幹部らとホワイトハウスで会談し、Clarity Actの成立を公然と後押ししたことが背景にある。この上昇相場は、業界内の他の強気な長期予想にも波及しており、コインベース自身が示すこの10年間のビットコイン価格予測もその一つだ。もっともオールデン氏の発言は、特定の価格目標を掲げるというより、短期的なポジショニングに軸足を置いた、より抑制的なトーンだった。
過去の底値局面とは異なる、今回のサイクルの特徴
オールデン氏の「ファストマネー」という枠組みは、他のアナリストが追っているデータとも符合する。VanEckは、ビットコインが自社の定義するキャピチュレーションの12のシグナルのうち8つを点灯させていると指摘する一方で、まだ底値の確定宣言には至っていない。同社は、2018年や2022年のサイクルでは、持続的な回復が始まる前に、今回よりもはるかに急激かつ徹底したレバレッジポジションの解消が必要だったと注意を促している。それは、記録的な出来高の中でRSIが深い売られ過ぎ水準まで沈み、ビットコインが6,000ドルを割り込んだ2018年11月や、一連の業界不祥事の末に価格が約1万5,500ドルで底を打った2022年末とは、明らかに異なる構図だ。
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オールデン氏はビットコインが「まだ完全に危機を脱したわけではない」とも慎重に釘を刺した。それでも同氏は、ビットコインのような過小評価されているハードアセットは長期的なタイムフレームでアウトパフォームする傾向にあるという、以前からの持論は変えていない。忍耐強い買い手が報われやすい局面に、現在の相場は入りつつあるという見立てだ。
