サンディスク(SNDK)の株式パーペチュアル契約における未決済建玉が8月17日時点で17.3億ドルに達し、オンチェーンで取引される株式パーペチュアル契約としては過去最高を記録した。Wu Blockchainが引用したデータによるものだ。この記録は、対象となる株式そのものの驚異的な値動きと歩調を合わせる形で、オンチェーンの株式デリバティブ市場がいかに急速に拡大しているかを浮き彫りにしている。
サンディスク株は年初来で98%上昇し、過去半年間では1000%を超える上昇を見せており、S&P500構成銘柄の中でも2026年最強のパフォーマンスを誇る銘柄の一つとなっている。この急騰を牽引しているのは、経営陣が「あらゆる最終市場で」需要が供給を上回っていると表現する状況だ。AIデータセンターの建設ラッシュが高性能メモリ製品の世界的な不足を招き、サンディスクに異例の価格決定力と、それでいて継続的な出荷量の伸びの両方をもたらしている。
オンチェーン株式パーペチュアルは実際どう機能するのか
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SNDKのパーペチュアル契約は、Hyperliquidの許可不要型株式・実物資産パーペチュアル市場向けフレームワーク「HIP-3」上に構築されたプラットフォーム、Hyperdashで取引されている。現物株の購入とは異なり、この契約はトレーダーに株式そのものの保有を伴わない価格エクスポージャーを提供する。資金調達率は1時間ごとにインデックス価格に対して精算され、そして何より重要なのは、ナスダック自体が閉場している週末や時間外の時間帯も含め、24時間365日取引できる点だ。レバレッジは最大10倍まで利用できる。
この24時間アクセス可能という特性が、出来高を呼び込む一因になっているようだ。市場で最も勢いのあるモメンタム銘柄の一つへのエクスポージャーを求めるトレーダーはもはやウォール街の取引開始を待つ必要がなく、従来型の証券口座では得られないレバレッジをかけながら、買いにも売りにも自分の見立てを表現できる。アナリストは現在、サンディスクの2026会計年度のEPS成長率を552%、2027会計年度にはさらに111%増と予想しているが、14日RSIが76前後と一般的な買われ過ぎの目安である70を大きく上回っていることから、長期的なAI需要というストーリーとは別に、株価(そしてそれを追うパーペチュアル契約も)近いうちに調整局面を迎える可能性も示唆されている。
オンチェーン株式パーペチュアル全体のブームの一角として
SNDKの建玉が過去最高を記録した背景には、今年広がりを見せているオンチェーン株式デリバティブ全体のパターンがある。AI主導のコンピューティングとメモリ用ハードウェアへの需要は、従来型の株式相場の急騰と、AIプロバイダー自身のコスト構造を作り変えているインフラ経済の両方に直接波及している。株式パーペチュアルは、暗号資産ネイティブなトレーダーがAI関連ハードウェア銘柄への見立てを表現する場として存在感を増しつつあり、従来の株式市場とオンチェーンデリバティブ取引との境界線を曖昧にしている。
