今週、無関係な4つの暗号資産プロジェクトが、まったく異なる理由で同時に話題に上っている。BlockDAGはまだプレセール段階にあり、新たなインフラを打ち出して訴求力を高めようとしている。Zcashはプライバシープールにあった4年越しの脆弱性の修正をちょうど終えたところだ。BittensorはAIサブネットへの資金供給の仕組みを再編しつつあり、Hyperliquidはステーブルコインの流動性を巡ってCoinbaseとの関係を一段と深めた。4つを並べてみると、アルトコイン市場における「進展」がいかに多様な姿を取り得るかがよく分かる。
BlockDAGは現在も1トークン0.0000017ドルでの販売を続けており、ウォレットへの直接配布かつベスティング期間なしという条件を維持している。同プロジェクトが最近ローンチしたBDAG AIを裏付けとして挙げており、支持者らはこの展開によって評価額がおよそ5億ドル押し上げられたと主張する。チームはまた、現物・先物取引に加えiOS・Android向け専用アプリを提供する予定の取引所BlockDAGXの宣伝も進めており、カジノ・スポーツブック製品の累計賭け金は2億ドルを突破したとしている。ただしこれらの数字はいずれも第三者による監査を受けておらず、プレセール資産全般に言えることだが、マーケティング上の主張と実際に提供される製品との間にどれだけ差があるかが、評価にあたっての最大のリスクであることに変わりはない。
Zcash、4年越しのバグを解消
Zcashのニュースは、はるかに具体的だ。同ネットワークのIronwoodアップグレード(NU6.3)は7月28日、ブロック高342万8143で有効化され、研究者テイラー・ホーンビー氏がこの春発見した重大な「無限バグ」を受けて、既存のOrchardシールドプールを形式検証済みの後継版に置き換えた。このバグは2022年のプール開始以来、検知されないまま存在していたもので、理論上は検出不能な形でZECを偽造発行できる可能性があったとされる。調査の結果、実際に悪用された痕跡は見つかっていない。現在Orchardは出金のみに制限されており、預け入れた量を上限として資金流出を制御する「turnstile」機構を通じて運用されている。アップグレード時点で約4万ZECが新プールへ移行済みだった一方、約360万ZECはまだ移行を待っている状態だ。
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Ironwoodと同時に、開発チームは高速化を目的とした独立実装のノード「Zakura」も公開した。開発チームによれば、最終的には現行ネットワークの毎秒約1件というプライベート取引処理能力を、Visa並みの毎秒5万件近くまで引き上げることを目指しているという。
Bittensorのサブネット経済
Bittensorの変化は、対症療法的なものではなく構造的なものだ。同ネットワークのサブネットシステムでは、個々のチームがAI、コンピューティング、データなどのデジタルサービスに特化して機能を提供できる。Dynamic TAOの導入により、各サブネットはネットワーク全体で共有する単一の発行スケジュールに縛られず、それぞれ独立した経済システムを持てるようになった。同プロジェクトはより広範な取引所への上場も進めており、支持者らは機関投資家からの関心も高まっていると主張するが、「機関投資家の関心」という類の主張にはよくあることとして、具体的な裏付けが公にされることはほとんどない。
HyperliquidがCoinbaseとの関係を深化
Hyperliquidの直近で最も重要な動きは、オンチェーンの外で起きた。CoinbaseはAligned Quote Assetの枠組みのもと、Hyperliquid上でのUSDC正式財務デプロイヤーとなることに合意した。この提携内容はCoinbase自身のブログで詳しく説明されている。HyperliquidにおけるUSDCの規模はすでに約50億ドルに達しており、これは1年前のおよそ2倍の水準だ。Coinbaseは財務デプロイヤーとして得る利回りの大部分をプロトコルと分配する方針を示しており、Hyperliquidはこれを HYPEの自社買い、エコシステム向け助成金、さらなる開発費用に充てる計画だという。これとは別に、同ネットワークはオンチェーンの板取引の対象をコモディティ連動・株式連動市場にも広げ続けており、伝統的資産クラスをオンチェーン化する取り組みを一段と進めている。
異なる賭け、異なるリスク
これら4つのニュースをつなぐのは、共通の材料ではなく、たまたま同じタイミングに重なったという点だ。マーケティング上の数字に頼るプレセールトークン、実際の圧力下でセキュリティ修正を実証した既存のプライバシーコイン、内部の経済構造を書き換えているAIネットワーク、業界最大級の規制対象プレーヤーとのステーブルコイン提携を正式化したデリバティブ取引所。それぞれがまったく異なるリスクプロファイルを抱えており、いずれも個別のデューデリジェンスに代わるものではない。
