ハーバード大学の基金運用を担うハーバード・マネジメント・カンパニーが、イーロン・マスク氏率いるロケット企業SpaceXへの22億ドル規模の株式保有を開示した。同社が株式公開される何年も前から、世界最大級の機関投資家の一つがいかに深くこの企業に賭けていたかが明らかになった格好だ。今回新たに公表された四半期開示資料によると、その保有規模は1293万5100株に上り、6月30日時点でおよそ22億1000万ドルの評価額に相当する。
この保有だけで、ハーバードの基金が同開示資料で示した米国株保有総額約43億ドルの半分以上を占めており、報告された他の全保有銘柄を合計した額よりも大きい。次に大きい保有銘柄である台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー(TSMC)は約3億5000万ドルにとどまり、SpaceXの保有額のわずか6分の1程度に過ぎない。
10年越しの賭けが実を結ぶ
ハーバードの保有は、10年以上前に行われたベンチャー投資にまでさかのぼる。当時のSpaceXの企業価値は約120億ドルと、現在の評価額のごく一部に過ぎなかった。その早期からの確信は、SpaceXが新規株式公開の価格を1株135ドルに決定した2026年6月11日、公開市場で取引可能な莫大な利益へと転換された。当初5億5555万5555株のクラスA株式を売り出し、引受幹事団がオーバーアロットメント・オプションを全て行使したことで、公開株式数は総計6億3888万8888株にまで拡大した。取引は6月12日、ナスダック市場でティッカー「SPCX」のもと開始され、これは史上最大のIPOに数えられる。
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集中投資に基づく基金運用の手法
ハーバードの開示は、SpaceXへの早期投資を行った有力な投資家に広く見られる傾向を裏付けるものだ。株価が上昇する過程で持ち分を減らすのではなく、非公開時代から投資してきたファンドの多くは、世界の軌道打ち上げ能力の大半を握る企業にはまだ成長の余地があると見込み、保有を維持し続けてきた。こうした確信はハーバードに限った話ではない。ベンチャーキャピタルのスライブ・キャピタルも、最新の開示資料で公開株式ポートフォリオの約85%をSpaceXが占めていることを示しており、ハーバードよりもさらに集中度の高い賭けとなっている。
このIPOはまた、ハーバードのような非公開投資へのアクセスを持たない一般の個人投資家が同社へのエクスポージャーを得る手段も変えた。SpaceXの上場を控えた時期には、複数の暗号資産取引所が相次いでトークン化されたSpaceX関連商品を提供し、これまで保有手段を持たなかった個人トレーダーに合成的なエクスポージャーへのアクセスを与えた。この動きは、対象企業が実際に上場を果たした後、トークン化された株式がどのように機能するかを示す、より目に見える試金石の一つとなっている。
機関投資家による暗号資産隣接投資への示唆
ハーバードの開示資料は、伝統的な基金がインデックス型の分散投資よりも、非公開から公開へと移行する高確信度の集中投資をより厭わなくなっているのかという、より広い議論に有用な材料を提供している。流動性が生まれるまで10年以上保有し続けたこれほどの規模のポジションは、一部の機関投資家が上場という機会が最終的に訪れた際の突出したリターンと引き換えに、何年もの間、非流動的な資産に資本を固定することをいとわない姿勢を示している。これは、機関投資家がIPO前の暗号資産関連銘柄やトークン化投資への関心を強めている背景にある論理と、まさに軌を一にするものだ。
