Robinhoodの暗号資産事業は、伝統的な金融の経営陣なら二の足を踏みそうな戦略に、あえて突き進んでいる。トークン化された株式と投機性の強いミームコインを、同じブロックチェーン上で意図的に共存させるという方針だ。Robinhood Cryptoのシニア・バイスプレジデント兼ゼネラルマネージャーを務めるヨハン・ケルブラット氏はDecryptの取材に対し、この方針の原点はCEOヴラッド・テネフ氏がかつて投稿した「二匹の狼」というたとえ話にあると説明した。真面目な商品であるトークン化株式やデリバティブ契約と、注目や楽しさ、ユーザーを呼び込むミームとの間にある緊張関係を描いたものだという。

ローンチからおよそ1カ月が経過した時点で、Decryptが報じたところによると、Robinhood Chainはすでに2億件超のトランザクションを処理し、預かり資産(TVL)は800万ドル近くに達し、トークン化された株式の銘柄数も約200まで拡大しているという。ケルブラット氏は「顧客が本当に関心を持っているものに、我々も関心を持っているのだと示したい」と語り、ミームコインの活発な取引をチェーンの本業から目をそらす存在としてではなく、むしろユーザーを呼び込む入り口として位置づけている。

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Arbitrum上に構築、Baseと真っ向勝負

Robinhood Chainはイーサリアムのレイヤー2技術であるArbitrum上で稼働しており、UniswapとPleiadesによる自動マーケットメイクの支援を受けながら、CoinbaseのBaseネットワークと真正面から競合する形でローンチした。立ち上がりは投機的な取引に大きく支えられており、初週のDEX取引高は31億ドルに達し、その大半をミームコインのCashcatが牽引した。累計のDEX取引高はすでに90億ドルを突破し、ミームコイン関連が全体のおよそ8割を占めている。

この勢いは、実際のユーザー獲得という成果にもつながった。Robinhood Chainのデイリーアクティブユーザー数は7月21日にBaseを上回り、ローンチからわずか4週間で約23万人に達した。Baseが先行者としての優位性を持ち、Coinbaseの既存ユーザー基盤という後ろ盾もあったことを考えれば、注目に値する結果だ。これを受けてCoinbaseは、Base上で独自の1対1連動型の株式トークンをローンチする方向へ動いており、配当や議決権といった実際の株主権を伴う商品として位置づけている。この点は、Robinhoodのトークン化株式――昨年6月以降、非公開だった当時のSpaceX株のトークン化を含め欧州で提供されている――には現時点で備わっていない機能だ。

週末も止まらない取引、そして「誰もが使えるチェーン」へ

ケルブラット氏が、伝統的な市場インフラに頼るのではなく自前のチェーンを構築した最大の理由として挙げるのが、常時稼働する取引環境だ。「世界は週末だからといって止まりはしません。ニュースは金曜日の市場クローズ後にも飛び込んできますし、人々は自分のポジションをヘッジできる環境を求めています」と同氏は語る。さらに、このチェーンの野心をRobinhood自身の商品群にとどめるつもりはないとも強調した。「Robinhoodのためだけのチェーンではなく、誰もが使えるチェーンにしたいのです」――サードパーティの開発者にも開かれたインフラとして、囲い込み型のエコシステムとは一線を画す構想を描いている。

それでもミームコインを手放さない理由

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ミームコインを巡る問いに対しては、ケルブラット氏の計算は率直そのものだ。「ミームコインは流動性をもたらしますし、顧客からの関心も呼び込みます……顧客がミームコインに強い関心を持っているのであれば、我々はそれをしっかりサポートできるチェーンにしたいのです」。流動性と注目が、より本業に近い商品を食い合うのではなく、そちらへも波及していくというのが同社の賭けだ。ケルブラット氏は成功の基準についても踏み込んだ。「数千万人規模の顧客がこのチェーンを使いにくる状況が見られれば、それは我々にとって大きな勝利だと思います」。

Baseがこの1カ月でRobinhood Chainに開けられた差を、より幅広い開発者向けディストリビューションを武器に埋めようとしていると伝えられる中、トークン化されたリアルワールドアセットを巡る両チェーンの争いは、トークン化株式そのものの商品性以上に、どちらのプラットフォームの投機的な取引活動を息の長いユーザーへと転換できるかにかかっていきそうだ。