サードパーティ製アプリがHyperliquid経由で取引を執行し、手数料の一部を受け取れる仕組み「ビルダーコード」プログラムが、1日の想定元本ベースで9億8,400万ドルの無期限先物取引量を記録し、この機能としては過去最高を更新した。この節目は、Hyperliquidの取引の多くがすでに自社の公式フロントエンドではなく外部インターフェース経由で行われていることを浮き彫りにしている。
Wu Blockchainの報道によれば、Blockworks Researchのデータを引用する形で、8月21日にビルダーコードを利用するプロトコルがHyperliquid全体の注文フローの中で過去最高のシェアを獲得したという。Messariもこの傾向を裏付け、同日にビルダーコード経由の無期限先物取引量が過去最高を記録したと指摘し、この記録を牽引した取引量上位のビルダーの内訳を公開した。
ビルダーコードの仕組み
ビルダーコードを使えば、ウォレットアプリでも取引ターミナルでもボットのインターフェースでも、あらゆるアプリケーションがHyperliquidの注文板を経由する取引に手数料を上乗せし、独自のマッチングエンジンを運用したりユーザー資金をカストディしたりすることなく、その手数料をオンチェーンで受け取ることができる。この仕組みは開始以来、Hyperliquid上で開発するデベロッパーに累計4,000万ドル超の収益をもたらしており、現在では取引所の日次アクティブユーザーの約4割が、Hyperliquid自体のインターフェースではなくこうしたサードパーティ製フロントエンドの一つを通じて取引している。個々のビルダーはこれを単独で成立するビジネスにまで育てており、ウォレットアプリのPhantomはビルダーコード手数料だけで1日およそ10万ドルを稼いでいるとされ、取引ターミナルのPVP.tradeも同じ仕組みで累計700万ドル超の収益を上げている。
月間でも記録的な1カ月の一部
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今回のビルダーコードの節目は、Hyperliquid全体にとっても記録的な1カ月の中で達成された。8月は無期限契約の取引量が約4,000億ドル近くに達し、手数料収入は約1億600万ドルと、月間ベースで過去最高となった。取引所全体の取引量が過去最高を更新する一方で、その中で独立系かつ手数料を得るフロントエンド経由の割合も増えているという組み合わせは、外部デベロッパーにユーザー向けの層を構築させるHyperliquidの流通戦略が、自社の成長を食い合うのではなくむしろ積み上げていることを示す、これまでで最も明確な証拠だ。
DeFiの流通モデルにとっての意味
ビルダーコードは、多くの中央集権型プラットフォームが依拠する垂直統合型の取引所モデルとは異なる賭けを体現している。Hyperliquidはユーザーとの関係をすべて自社で抱え込むのではなく、より良いインターフェースを作ろうとするデベロッパーに顧客獲得を事実上アウトソースし、その経済的な果実を分け合う形を取っている。このプログラムが記録的な1日を記録したことは、インセンティブ設計が狙い通りに機能していることを示唆しており、他の無期限先物DEXにとっても、自社のビルダー・アフィリエイトプログラムを測る上での具体的な指標となる。
